Fielmann Group AG: Gemischtes erstes Halbjahr verlangt viel Einsatz in der zweiten Jahreshälfte

Die vorläufigen Ergebnisse von Fielmann für das erste Halbjahr 2026 zeigen ein gemischtes Bild, mit einem Anstieg des Gesamtumsatzes um 2 % auf 1,25 Mrd. EUR und einer resilienten bereinigten EBITDA-Marge von 24 % (EBITDA von 296 Mio. EUR).

Während eine deutliche Beschleunigung im zweiten Quartal auf internationalen Märkten (+6 %) ermutigend ist, bleibt der Kernmarkt Deutschland aufgrund der schwachen Verbraucherstimmung schwach.

Das Management bestätigte die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 (Umsatz von 2,55 bis 2,60 Mrd. EUR, bereinigtes EBITDA von 590 bis 610 Mio. EUR), geht jedoch nun davon aus, dass die Ergebnisse am unteren Ende dieser Spanne liegen werden.

Unsere Schätzungen, die leicht unter der Prognose liegen, spiegeln bereits diesen vorsichtigen Ton wider, sodass wir unsere Zahlen unverändert lassen.

Dennoch sehen wir, dass Fielmann erheblichen Umsetzungsdruck für eine Erholung im zweiten Halbjahr ausgesetzt ist, die durch aggressive Filialeröffnungen vorangetrieben werden soll.

Wir behalten unsere BUY-Empfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 68,00 EUR bei.

Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/fielmann-group-ag