Kion Group AG: Q3 final: ITS verkauft mehr Lkw zu niedrigeren Preisen

Die finalen Q3-Zahlen von KION bestätigen die vorläufigen Zahlen.

Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 5% auf EUR 2.835 Mio., das bereinigte EBIT legte um 7% auf EUR 203 Mio. zu, und eine niedrigere Steuerquote hob das EPS auf EUR 0,76.

KION bestätigte den am 14. Oktober gesenkten Ausblick.

Das Hauptproblem bleibt jedoch ITS: Die Stückzahlen stiegen um 13% yoy, der Auftragseingang bei neuen Trucks in EUR sank jedoch um 9%.

Diese Lücke spiegelt eine Verschiebung hin zu günstigeren Lagertechnikfahrzeugen sowie in Richtung APAC und Amerika wider, während EMEA stagnierte, vor allem im Value- und Economy-Segment.

Bereits im zweiten Quartal verlor KION in EMEA Marktanteile (Stückzahlen -6% bei einem Marktwachstum von +12%).

Wir sehen daher eher einen zunehmenden Wettbewerbsdruck im Low-End-Segment als eine Eintagsfliege, was auch unsere Lieferantengespräche vor den Zahlen stützen.

Entsprechend senken wir unsere Umsatzannahmen, was sich jedoch nicht auf das Kursziel auswirkt.

Zudem nennt die Q3-Präsentation keinen neuen Zeitpunkt für das zweistellige Margenziel, das nun jenseits von 2027 liegt.

Wir belassen unser Kursziel bei EUR 51,00 und bekräftigen unsere BUY-Empfehlung, da bei einem EV/EBITDA 2027E von rund 6x und einem KGV 2027E von rund 8x die ITS-Schwäche bereits weitgehend eingepreist ist.

Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/kion-group-ag