Traton SE: USA-getriebene Erholung im dritten Quartal, strukturelle Risiken bleiben bestehen

Traton meldete für Q3 26 solide Absatzzahlen: Die Auslieferungen stiegen um 10% yoy auf 78,9 Tsd.

Fahrzeuge und lagen damit im Rahmen der Konsensuserwartungen.

Die Erholung wurde in erster Linie von einer starken US-Nachfrage sowie von Nachholeffekten infolge aufgeschobener Kundenkäufe getragen.

International Motors führte das Wachstum mit einem Plus von 48% yoy an, während auch Scania und Volkswagen Truck & Bus Zuwächse verzeichneten.

MAN blieb leicht schwächer.

Dennoch stieg der Absatz in 9M 26 lediglich um 3% yoy, was die nach wie vor schleppende und uneinheitliche Erholung unterstreicht.

Für Q3 erwarten wir einen Umsatz von rund EUR 11,8 Mrd. (+13% yoy) sowie ein bereinigtes EBIT von EUR 820 Mio., was einer Marge von 6,9% entspricht (+50bsp yoy).

Während die überalterten US-Lkw-Flotten die Ersatznachfrage stützen, bleiben makroökonomische Unsicherheiten und geopolitische Spannungen Risikofaktoren.

Die chinesische Konkurrenz bei Elektro-Lkw sowie mögliche weitere Anteilsverkäufe durch Volkswagen könnten die Bewertung von Traton belasten.

Wir bestätigen unsere VERKAUFEN-Empfehlung (SELL) mit einem Kursziel von EUR 23,00.

Die vollständige Analyse ist abrufbar unter https://research-hub.de/companies/traton-se